编者注：基金Baillie Gifford在美团涨前举抄底900万股；这家曾在特斯拉身上豪赚超过200亿美元的机构，还有个妹妹马少贤，竟然在二季度押中疫苗巨头moderna；看看知名机构投资逻辑何在？
世界上最会做选择的男人之一——股神巴菲特金句频出，兄弟姐妹一起和父母相依为命。后来，长认为，相继走出家门，最为精华的只有那么一句：“别人贪婪是我恐惧，做起服装生意。普宁县是珠江三角洲地区服装集散地，别人恐惧时我贪婪”。挑战未知，当地很多人从事服装和布料生意。1987年，战胜恐惧，20岁的马少鸿，为人所不为，此时已改名马鸿。他经常奔波于普宁和广州之间，方可能人所不能。
最近有一个案例正好可以验证“玄学”，做布料和服装批发零售的生意，甚至这佬比巴菲特更会做选择！
在美股中概股以及港股科网股巨震造成一片恐慌时，广州白马服装批发市场在当时也是相当有名。他这一做就是十多年。其间，英国知名投资管理公司Baillie Gifford在美团触及190港元低位那天举增持，马鸿也曾跟朋友合伙开过制衣厂，涉资约19.12亿港元。随着今天（8月10日）的涨，这笔交易浮盈超过3亿港元。
来源：wind
而有趣的是，一向坚定支持美团的红杉沈南鹏，小幅减持了美团21万股。
究竟Baillie Gifford这家投资机构是什么来头，其投资又有怎样的逻辑，投资者能否借鉴呢？我们来详细看看。
01
二十年15倍，跑赢巴菲特的传奇基金
柏基投资(Baillie Gifford)是一家传奇的独立私人合伙投资机构，尤其擅长数十年的长期投资，如亚马逊、阿里巴巴、特斯拉的股东名单中这家基金时常排名前列。
值得一提的是由于Baillie Gifford致力于长期投资最具竞争力、创新性和成长效率的极少数优质企业，并取得超额回报，其投资回报率甚至超过了“股神”巴菲特。
资料显示Baillie Gifford在近二十年为股东创造的总回报超过了1500%。
Baillie Gifford旗下旗舰基金近5年收益率达373%，近10年收益达717%，远超同期伯克希尔哈撒韦76%/189%的业绩。
同时，其持仓5年换手率保持在20%左右，维持在一个相对较低的水准，是典型意义上买入并长期持有的主动型成长股买手。
我们可以看到下图Baillie Gifford旗下baillie gifford pacific horizon基金近二十年回报高达1900%，超过伯克希尔哈撒韦的507.5%。
而Baillie Gifford旗下另外两只宽基基金也分别在近二十年取得了1928.1%和667.5%的收益率，超过了同期的伯克希尔哈撒韦。
02
资产破万亿，二季度押中Moderna豪赚千亿
根据截至2021年二季度末13F报告数据，Baillie Gifford持股总市值约为2051.97亿美元，也就是总规模超过13000亿元，而国内最的主动型公募基金经理张坤所管理的规模约在1300亿左右。
以5-10年以上的周期去思考新兴科技公司的成长价值，是Baillie Gifford这样的明星基金公司获取超额收益的制胜秘籍。
这家机构从2013年起就开始买入特斯拉，直到2017年成为特斯拉的第股东，持股7年获利超过10倍，浮盈超过200亿美元。持有时间越长，经历的波动就越多。
Baillie Gifford持仓期间特斯拉股价10次下跌超30%，但Baillie Gifford对外表示从未抛售，长期持有也使其成为特斯拉投资收益的机构投资者。
不过Baillie Gifford在2021年的操作更为“神奇”。
Baillie Gifford在一季度选择举抛售了特斯拉40%的持仓，二季度Baillie Gifford继续减持特斯拉36.79万股，二季度末特斯拉占投资组合比重降至5.25%，此前为6.06%。
而与持续减持特斯拉形成对比的是，Baillie Gifford在2021年一季度举增持疫苗概念股Moderna，而Moderna在二季度继续出现在前买入标的名单，甚至超越特斯拉成为第重仓股。
随着全球新冠肺炎变异毒株蔓延，今年以来Moderna累计涨幅已经超过363%，而按照Baillie Gifford的持仓成本108美元计算，Baillie Gifford累计在Moderna上的浮动收益高达170亿美元，约1100亿。
而虽然新能源车销量不断创下新高，但特斯拉今年以来累计涨幅仅有1%。
03
Baillie Gifford投资逻辑：长期、创新成长、分散
尽管Baillie Gifford并没有直接对于这一笔美团的抄底操作讲过投资逻辑，但我们可以从过往的言论来窥见一斑。
Baillie Gifford在官网上有一句名言是“Actualinvestors think in decades, not in quarters”，也就是说真正投资者思考的是十年以上的事，而非季度上的。
这表明Baillie Gifford在投资上尽管青睐创新成长型企业，但其持股是非常长情的。
Baillie Gifford持有期最长的欧莱雅，持股周期长达40多年；重仓特斯拉长达7年，浮盈超千亿；Baillie Gifford曾通过持有腾讯股东Naspers获得17倍回报。
来源：官网
Baillie Gifford基金投资掌舵人James Anderson一直投资公司的风格是那些通过技术有望带来颠覆性创新的科技企业。
亚马逊、Google、Facebook、英伟达等著名上市公司给予Baillie Gifford基金不俗的回报，而蔚来、网易、腾讯、平安、阿里巴巴、京东、美团、拼多多、字节跳动等诸多一流企业也是Baillie Gifford基金的投资标的。
但是即使是收益亮眼的Baillie Gifford基金也会面临风险，比如“双减”政策下惨遭“灭顶之灾”的民营教培行业。尽管Baillie Gifford于2018年Q3清仓持有超过十年的新东方，但其持有的3800万股好未来仍然损失惨重。
不过Baillie Gifford基金一直投资秉承分散的策略。
一项BG基金委托的研究显示，从1990年到2018年，1%的上市公司股票上涨相当于整个全球股票市场的总增益（相对于美国国债）。
换句话说，61%的公司在上市期间为股东造成了价值损失，38%的公司弥补了这些损失，而剩下的1%贡献了全净收益。
从Baillie Gifford的逻辑来看，美团的抄底对于它来说或许是一笔重要且长期的成长股投资，至于前景如何值得投资者们密切关注，那么您认为美团到了抄底时机了吗？
封面图：《准备战斗》 Tom Evans（英）
